大模型产业热度持续，但资本市场对AI标的的估值标尺已经明显切换：单纯的模型能力、工具矩阵不再是资金关注的核心，能否落地核心业务链路、形成可验证的ROI，正在成为检验企业AI服务商成色的关键指标。近日，迈富时（02556.HK）副总裁付尧在行业会议上，围绕企业 AI 原生业务模式、Agent 规模化落地路径展开分享，其提出的落地框架，也为二级市场审视 To B AI应用标的提供新的观察维度。
当前企业 AI 转型普遍存在试点容易、规模化难的问题，不少项目停留在浅层办公提效场景，难以嵌入销售、经营等核心流程，AI 投入和业务回报存在错配，这也是整个企业服务 AI 赛道共同的商业化痛点。在此背景下，市场开始重新思考 Agent 的建设逻辑：AI 智能体不是锦上添花的效率插件，而是重构企业业务运转的新型生产单元。
迈富时的核心观点指向底层基建 ——企业本体（Ontology）。通用大模型具备语言理解与推理能力，但缺乏企业专属的业务规则、客户体系、定价权限、审批逻辑等行业知识，直接用于核心经营决策存在明显短板。企业本体相当于企业自身的业务世界模型，将客户、产品、业务流程、商业约束结构化沉淀，让 Agent 读懂业务规则，而非只读懂文字。付尧认为，企业的 IT 架构将演变为一套 Agent 运营体系，像管理员工一样完成智能体的权限配置、任务分配与效果考核，形成 “人定目标、AI 执行协同” 的组织新模式。
落地层面，迈富时提出以业务结果为锚的 Agent 落地五步法：首先是选场景，可以从营销获客、销售转化与客户服务等高价值业务链路切入，其次是沉淀标准化业务 SOP，让AI真正懂行，然后是链接系统，不能停留在对话框，需要打通 CRM 等业务系统，搭建多智能体协同体系，最后以经营指标复盘 ROI。
从落地案例来看，迈富时已经在金融、文旅、涂料、零售等多领域有落地案例，证明“AI原生业务模式”是可以跨行业复制的。
从二级市场视角看，AI 产业链价值重心正在向下游应用端迁移。上游算力、基础大模型竞争趋于红海，而具备垂直业务底座、工程化复制能力、可量化交付价值的应用厂商，有望收获估值溢价。资本市场的偏好正在快速出清纯概念标的，优先认可收入、利润、现金流同步兑现的公司。
财报端，迈富时2026业绩保持高增，上半年实现总收入19.6亿元，同比增长111.2%；归母净利润2.0亿元，同比大增466.1%，AI 应用业务收入11.3亿元，同比增长123.7%，最新三季报显示公司AI应用业务继续保持翻倍以上增长。
行业长期空间值得期待，机构预测国内企业智能体市场将迎来持续高速增长，企业数字化向 AI 原生升级的浪潮下，具备业务底座与规模化交付能力的服务商，有望充分享受产业红利。
简言之，Agent 竞赛进入下半场，比拼的不再是谁能更快推出智能体 Demo，而是谁能够深度嵌入业务流程、跑通可量化价值闭环。对于迈富时以及优质To B AI服务商而言股票可以做杠杆吗，持续将AI能力转化为客户可衡量的经营收益，打开长期增长曲线，正是公司估值持续抬升的核心支撑。
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