近期A股市场整体维持震荡格局，指数表现偏弱。数据显示，截至10月12日收盘股票中的杠杆原理，近3个交易日内共有14只个股收盘价创出历史新高。这批个股的行业分布、估值水平与资金参与度，均呈现出较为明显的差异。
从行业分布看，14只个股共覆盖申万一级行业中的8个，但分布并不均衡。其中银行股多达6只，包括工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、长沙银行和杭州银行；加上同属金融板块的江苏金租，金融股合计7只，占全部创新高个股的一半。其余7只分布于机械设备、基础化工、计算机、医药生物、国防军工和通信6个行业，多数为2021年以来上市时间较短的个股，宇特光电于今年10月9日登陆北交所。
从估值与股息看，两类资产的定价逻辑不同。6只银行股市净率(PB)全部低于1倍，处于破净状态，最低的长沙银行仅0.53倍，最高的杭州银行也只有0.90倍；动态市盈率(PE，TTM)集中在4.75倍至9.02倍；股息率(TTM)均在3%以上，长沙银行、中信银行分别达到4.57%和4.27%。相比之下，成长类个股估值分化明显：五洲医疗、益诺思的市盈率(TTM)分别高达446.53倍和575.36倍；华是科技、高凌信息则因业绩亏损，市盈率不可计算。
苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示，近期房贷贴息等政策改善了银行息差与资产质量预期，叠加业绩企稳，前期对银行资产的悲观定价正被逐步修正；在低利率和震荡市环境中，银行股低估值、高股息、大权重，成为长线资金承接防御需求的天然选择。
从换手率与成交额看，资金参与度差异明显。一方面，宇特光电10月12日换手率为70.90%，华是科技、善水科技分别为23.04%和11.10%；另一方面，工商银行、中信银行的换手率均为0.13%，中国银行为0.16%，杭州银行、长沙银行在0.53%至0.67%之间。同期，工商银行成交额达29.71亿元，中国银行22.73亿元，建设银行16.32亿元，为14只个股中最大的三只。
前券商首席经济学家李大霄对《证券日报》记者表示，银行股体量很大，换手率天然偏低，但大资金进场也具备容纳性，因此成交额很高；次新股盘子很小，换手率很高而成交额很低。
行业与估值上的差异，在当日盘面上也有体现。7只金融股全部上涨，建设银行、中信银行、中国银行分别上涨3.01%、3.00%和2.95%；7只非金融股中有5只下跌。
付一夫认为，银行股走强而小盘成长股承压，资金从成长端收缩、集中流向银行端的“虹吸效应”较为明显股票中的杠杆原理，两者同时创出新高，或许只是同一资金池在不同窗口的轮动。他进一步表示，这并非两类资产被同时增配，而是震荡市中的被动再平衡——哑铃特征初现，但尚未形成系统性的风格切换。在指数震荡走弱的背景下，14只个股逆势创出新高，更多反映的是存量格局下资金的结构性调整，其后续演绎仍取决于各自基本面的兑现。
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